概念辨析：什么是无本金交割远期合约？

1. 概念辨析：什么是无本金交割远期合约？

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无本金交割远期外汇交易(non-deliverable forward－NDF )是一种离岸金融衍生产品，交易双方基于对汇率的不同看法，签订非交割远期交易合约，确定远期汇率、期限和金额，合约到期时只需将远期汇率与实际汇率的差额进行交割清算，与本金金额、实际收支毫无关联。
通俗的解释方法，就是甲和乙签订协议，约定在未来的某时间以协议中确定的汇率或金额进行交易。到达协议约定的某时间时，进行交割，按实际与约定的差额进行清算，多退少补。

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2. 远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格，远期合约签订时，买卖双方不需要交换任何现金流，因此远期合

先搞清楚什么是远期价格：远期价格是用交易时的即期价格加上持有成本（carrycost）。根据商品的情况，持有成本要考虑的因素包括仓储、保险和运输等等。
公式如下：远期价格=即期或现金价格+持有成本。
远期合约价值为零，不仅指远期合约签订时，买卖双方不需要交换任何现金流，但重要的是，到了交割日，交割价格就是当时的即时现价，远期价格与当时的交割价格相比，决定着合约的价值。

3. 人民币无本金交割远期的举例

假设：目前USD/CNY即期汇率为7.9174A公司业务收入主要为人民币，但是预期美圆兑人民币汇率将会贬值，与银行沽出人民币NDF100万元，期间三个月。议定NDF汇率为USD/CNY=7.9074交易日：06.10.11合同生效日：06.10.13定价日：07.01.11到期交割日：07.01.13决价汇率（FixingRate）：07.01.155p.m.官方即期汇率情况1：假设定价日美圆兑人民币即期汇率USD/CNY为7.8974；则A公司可以获利USD1266.24USD1000000X(7.9074-7.8974)=CNY10000CNY10000/7.8974=USD1266.24情况2：假设(2)定价日美圆兑人民币即期汇率USD/CNY为7.9104；则A公司损失USD1643.61USD1,000,000X(7.9104-7.8974)=CNY13000CNY13000/7.9104=USD1643.61